国内棉花刚性缺口将如何影响全球棉花走向?
http://www.31dt.com 2017-04-18 16:32:21 中国纺织网

  3月30日,在华信万达期货股份有限公司主办的“2017年棉花大变局下储备棉行情展望会议”上,中普伟业(北京)贸易发展有限公司经理王昊宇从中国刚性缺口的情况下,国内政策导向将与国际市场产生的交互影响进行了分析。

  刚性缺口即年度产量加上进口配额与2016年度消费量之间存在不易弥补的产消差。王昊宇表示,根据市场了解的情况和相关数据来看,国内供需缺口在200-300万吨,业内普遍认为,刚性缺口不能完全通过国内增加产量来弥补,国内棉花供给将由目前储备棉保障转化为部分由进口弥补,这对国际市场可能造成巨大影响。

  目前,国内棉花产量受目标价格补贴和储备棉轮出政策影响明显,前者影响供给,后者影响消费。

  目标价格政策的影响直接表现在国内种植结构的区域、采摘方式、质量分布等出现了结构性变化,最明显的是新疆植棉面积在全国占比大幅度提高。据国家统计局数据显示,新疆植棉面积在全国占比已经由2010年的30.12%提升至2016年的53.47%;机采棉面积大幅提高,兵团90%以上采用机采棉,棉花质量也可以达到无“三丝”,与用棉企业需求匹配度有所提高。储备棉轮出缩小了内外棉价差,从而间接稳定了消费基数。

  王昊宇分析,在目标价格、轮出政策加上配合棉花进口配额,很大程度上决定了刚性缺口的形成,目前缺口可以由储备棉保障,随着储备棉库存的减少,国内的刚性缺口需要寻找其他的补充。一种看法是国内棉花涨价提高我国、其他国家棉农种植积极性,植棉面积增加、供应增加从而抑制刚性缺口。刚性需求下,国内外棉价提高,互相影响,并通过自身协调,享受缺口带来的棉价优势,这之间也存在很多不确定因素。国际方面,美国是属于棉价上涨容易提升植棉面积的国家,但增加的面积中有一部分是非灌溉的面积,最终能产出多少,完全靠天气;印度情况不一样,价格从50美分/磅到80美分/磅,但面积提升并不明显。也就是说,棉价上涨并非一定能拉动棉花增产。国内方面,政策是植棉面积的关键性因素。今年目标价格水平为18600元/吨,且三年一定,另外增加了理论补贴上限(547万吨),内地目前还没有明确的政策出台;储备棉轮储政策将由单边流出到轮入、轮出阶段;配额增发将以储备直接采购还是以增发配额给纱厂形式,都是未知的。

  在众多不确定因素之下,王昊宇运用USDA数据模拟了2017/18年度全球棉价走势可能出现的三种情况:利多即天气因素全球棉花产量持平、中性即全球棉花增产100万吨,其中中国增产50万吨、利空即全球棉花增产200万吨,其中中国增产100万吨。

  那么2017/18年度全球棉花将出现哪些情况?王昊宇分析,第一,全球棉花植棉面积稳定,去库存概率大,市场受季节、天气因素影响特征明显;第二,国内产销稳定,其他国家增加种植面积,可能出现中国去库存,其他国家乃至全球库存不降反升,总体利空,但有利于储备棉轮出;第三,新疆和内地植棉面积恢复性增长,国外面积稳定,形成去库存与行情节奏延后;第四,全球植棉面积大幅提升,中国供需缺口由储备棉弥补,外棉年度内供大于需,特别是3月轮出后,可能出现循环利空。

  最后,王昊宇提醒参会嘉宾,刚性缺口是各种政策之间的博弈,中国将是驱动方和主导方。

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