红星美凯龙出手家居业并购 或意在提升商业地产价值
http://www.31dt.com 2014-02-13 09:09:13

  红星美凯龙收购吉盛伟邦引发市场诸多关注。

  目前,红星美凯龙并未公布具体交易细节,关于收购作价,红星美凯龙方面表示,“由于双方签署了保密协议,目前不方便透露具体细节。”

  而业内人士称,目前家居行业不景气,吉盛伟邦的规模相对也不大,收购金额应当不会很高。

  此外,业界分析,红星美凯龙的发展已跳出此前的跑马圈地扩张思路,收购完成后,除了增加产品线以及提升供应商的议价能力,还可以借助运营能力的提升增加商业地产的价值。

  近年来,家居行业破产重组、并购整合案例并不在少数。红星美凯龙和吉盛伟邦的规模效应将挤压其他家居建材渠道商的生存空间,而后续的家居行业竞争将集中在内资品牌间。

  “与上市无直接关系”

  对于此次收购,红星美凯龙方面称,家居市场规模较大,但行业集中度有待提高。家居建材流通业在一线城市已趋于稳定,在二三线市场正处于规模扩张阶段。“从整个家居市场来看,红星美凯龙还有巨大的成长空间,目前的扩张发展符合行业现状。”

  红星美凯龙强调,此次收购和未来在A股上市都是基于集团长期战略发展需要,收购属于公司经营的一项正常行为,与上市并无直接关联。

  众所周知,红星美凯龙和吉盛伟邦的定位并不相同,红星美凯龙在全国90多个城市有125家商场,为单体最大家居商城。而吉盛伟邦定位高端,入驻商家也几乎都是家居行业的第一阶梯品牌商。此外,吉盛伟邦扩张较慢,在所有家居连锁商扩张时,吉盛伟邦的开店速度一直不提升,主要卖场还是分布在广州、上海等大城市。

  对于这两家企业的“牵手”,业界认为,从吉盛伟邦来看,由于错过了高速扩张的时机,加之定位限制渠道的下沉,其选择了顺从行业整合的大趋势;而从红星美凯龙来看,定位高端的吉盛伟邦对其品牌起到了补充效应。

  随着家居行业的销售主力从硬装转向软装,通过收购吉盛伟邦,未来红星美凯龙在软装部分销售业绩的增长也成为关注点。红星美凯龙方面指出,由于目前收购尚处于框架协议阶段,具体的收购细节尚未完全落实,但可以预见,未来公司在软装部分的整体实力将逐步提升。

  按照红星美凯龙的说法,待收购完成后,其将利用吉盛伟邦积累的品牌影响力和市场口碑,结合自身渠道建设和招商经验,进一步推进“双品牌”战略,但具体细节并未透露。

  正略咨询创始人赵民告诉记者,3~5年内,红星美凯龙或许会走“双品牌”战略,但不排除后续逐步将吉盛伟邦淡化,“国美和永乐就是这样。”

  不过,睿信致成总经理薛迥文表示,双方后续在商业地产上共享物业是最有可能的,也是合乎逻辑的。他表示,一旦收购完成,红星美凯龙需要担忧的就是将目标如何演变为结果。

  有助提升商业地产价值

  虽然红星美凯龙表示,收购“与上市并无直接关联”,但由于目前红星美凯龙处在冲刺上市阶段,这一并购案对其上市的影响也引发了业界的探讨。赵民指出,通过并购,红星美凯龙可以扩充市场份额,提升地位,或在为下一步的上市扩张做准备。

  薛迥文告诉《每日经济新闻》记者,如果单纯把红星美凯龙视为流通家居运营商的话,收购带来的两方面好处:从消费者端来看,增加产品线、品牌的影响力;从供应商端上,红星美凯龙后续讨价还价能力也得以提升。

  此次收购的价值还不止于此。眼下,红星美凯龙正在从专注家居产业逐渐调整为家居与商业地产并行的战略。红星地产执行总裁、红星商业地产副董事长张华容此前已公开表示,到2020年,红星美凯龙将持有100个城市综合体项目。此外,红星美凯龙还在继续拓展大型家居卖场,向“2020年全国门店数达到200家”的目标迈进。

  有分析人士告诉记者,虽然收购一事早有传闻,但目前这一节点还是比较合适的。“红星美凯龙的发展,从原先的‘跑马圈地’布局到了现在必须依靠运营能力提升来增加资产价值的时候,类似于现在的万达。”

  薛迥文表示,收购吉盛伟邦更多是借助运营能力的提升增加商业地产的价值。“家居建材的运营效益提升了,假设每年租金或利润增加5000万元,那么,商业地产带来的价值就不止如此。”

  值得注意的是,分析人士也指出,其商业地产价值的提升亦有利于圈地。

  “红星美凯龙一直在考虑上市,把经营上的东西放到资本市场会有杠杆效应。所以收购绝不仅仅是在于运营层面,商业地产杠杆效应的增值是较为客观的,这种增值再放到资本市场又是另一重杠杆。”薛迥文指出。

  一位红星地产内部人士向《每日经济新闻》记者透露,收购一事对于其拿地以及房地产销售确有帮助。

  上述内部人士表示,目前这些只是潜在好处,未来还需观察资本市场的反映。

  家居业的内资企业之战

  事实上,近年来,家居行业破产重组、并购整合案例不在少数。就在2013年,顾家家居集团宣布与欧亚达家居集团有限公司合作,斥资百亿元在三四级市场打造100家大型连锁商贸综合平台。

  此次红星美凯龙对吉盛伟邦的收购,亦让业界看到了行业整合、集中度提高的大势所趋。北大纵横咨询管理合伙人陶文盛告诉《每日经济新闻》记者,目前,家居流通行业尚未有一个真正的“巨头”,红星美凯龙已处于第一军团中。随着行业内企业的上市,后续兼并重组速度会更快。

  在业界看来,行业巨头的出现意味着行业逐步迈向成熟,有利于家居建材业的发展。但薛迥文表示,规模效应必然形成行业巨无霸,从而挤压其他家居建材渠道商的生存空间。

  值得注意的是,虽然同是大卖场连锁,家居建材行业同传统的日用百货大卖场呈现的竞争格局完全不同。外资大卖场在传统零售中占据了相当部分,但即便有宜家这样的“另类”,外资在家居建材行业处境不同,占比不大。

  薛迥文指出,宜家的定位特殊,扩张速度也不快,相比之下,百安居在中国目前“做得比较差”。“在我国,家居行业还是本土品牌占据相当优势,尤其在主流市场。”

  有观点指出,目前家居卖场过多,家居市场竞争日益激烈,如何保持稳定的租金收益和客户资源,将是红星美凯龙担心的。对此,薛迥文指出,红星美凯龙需要担忧的是行业外部的冲击,如电商。“这个行业已经过了快速发展期,行业内部竞争更加激烈,企业并购和消失都很正常。”

  上述分析人士指出,家居行业的竞争将集中在内资企业间。“家居行业会有一次大的洗牌,在这一过程,上市的企业、线上下可以互动的企业可以较好的生存下来。”赵民表示。

  “这个行业非常简单,只有两种竞争战略,要么规模化、要么差异化定位细分市场。”薛迥文表示。

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